IPO观察｜京东方创始人王东升旗下又一公司递表，3年亏损近50亿元，近8成收入来自同一客户

红星(hóngxīng)资本局6月2日消息，近日，北京(běijīng)奕斯伟科技集团有限公司（以下简称“弈斯伟集团”）旗下重要子公司——北京奕斯伟计算技术股份(gǔfèn)有限公司（以下简称“北京弈斯伟”）递表港交所，该公司为京东方（000725.SZ）前(qián)掌门人王东升参与创立。股权信息显示，王东升旗下弈斯伟集团持有北京弈斯伟17.93%的股份，是其第一大(dà)股东(gǔdōng)。 据悉，王东升是弈斯伟(yìsīwěi)(yìsīwěi)集团的灵魂人物，因有其坐镇，弈斯伟集团受到众多资本的青睐，曾获多轮融资。红星资本局注意(zhùyì)到，在推进北京弈斯伟上市的同时，王东升还在推进弈斯伟集团另一子公司——西安奕斯伟材料(cáiliào)科技股份有限公司（下文(xiàwén)简称“弈斯伟材料”）科创板上市。 不过从财务状况看，北京(běijīng)弈斯伟至今仍陷亏损中(zhōng)，且自身造血能力(nénglì)欠缺。2022年至2024年，该公司总计亏损近50亿元，同时连续三年经营活动现金流报负，总计流出资金约34.6亿元。 值得注意的是，该公司近8成收入来自于“客户(kèhù)(kèhù)A”。北京弈斯伟并未公布(gōngbù)客户A的具体名字，仅表示该公司是一家领先的物联网智能交互产品和专业服务商(fúwùshāng)，于国内A股上市。同时北京弈斯伟强调，客户A为独立第三方，与北京奕斯伟董事、监事及主要股东无权益关联。 资料(zīliào)图 图据视觉中国 递表前已至少融资(róngzī)90亿元 同步推进另一家(lìngyījiā)“弈斯伟系”公司A股上市 招股书显示，北京(běijīng)弈斯伟是一家以RISC-V为核心的(de)新一代计算架构芯片与(yǔ)方案提供商，“智能终端方案”和“具身智能”是北京弈斯伟RISC-V计算架构方案两个重要应用场景。 其中智能(zhìnéng)(zhìnéng)终端方案覆盖(fùgài)智能家居、办公及便携设备，典型产品包括RISC-V智能显示器解决方案(jiějuéfāngàn)、RISC-V Mini-LED多媒体处理解决方案、智能电视等。而具身智能解决方案主要用于汽车、机器人及工业领域，典型产品包括：RISC-V智能座舱解决方案、智能计算系统(xìtǒng)解决方案、车载电源管理芯片等。 股权穿透显示，北京(běijīng)弈斯伟第一大股东为(wèi)奕斯伟集团，而该集团最大股东为北京弈明科技，由京东方创始人王东升持股63%。 王东升1993年创立(chuànglì)京东方，至1997年时便带领(dàilǐng)京东方实现国内上市(shàngshì)。2019年6月，62岁(suì)的王东升辞去京东方董事长职务，此后受邀加入北京奕斯伟。2020年2月，奕斯伟集团重组创立，由王东升担任掌舵人。据奕斯伟集团官网介绍，奕斯伟集团是一家集成电路领域产品和服务提供商，核心业务(yèwù)涵盖芯片与方案(fāngàn)、硅材料、生态链投资孵化三大领域。 红星资本局注意到，奕斯伟集团旗下的(de)另一子公司(zigōngsī)弈斯伟材料已经于(yú)2023年4月递表上交所科创板，该子公司负责奕斯伟集团硅材料板块，主要研发制造集成电路用12英寸硅单晶抛光片和外延片。最新动态显示，该申请(shēnqǐng)已经于去年12月显示“已问询”。 本次计划港交所上市的北京奕斯伟招股书显示，在此次递表前，公司已经至少(zhìshǎo)经过4轮融资，总计融资金额约为90.26亿元。其中最新(zuìxīn)一次融资发生于(yú)2023年6月(yuè)，这场融资至少15家机构参与，国鑫创投、金融街资本是领投机构。 不过虽然(suīrán)有资本扶持加(jiā)王东升坐镇，但北京奕斯伟业绩至今仍陷亏损中，且自身造血能力仍欠缺。 招股书显示，北京(běijīng)奕斯伟(yìsīwěi)2022年至2024年三年间营收分别(fēnbié)为20亿元(yìyuán)、17.52亿元、20.25亿元；年内亏损分别为15.70亿元、18.37亿元、15.47亿元，三年总计亏损额近50亿元。 现金流方面(fāngmiàn)，2022年至2024年，北京奕斯伟由(yóu)经营活动产生的现金流全部为负值，三年经营现金净流出分别为14.3亿元(yìyuán)、12.5亿元和7.8亿元。 从(cóng)支出端来看，北京奕斯伟的亏损与居高不下的研发费用密切相关，2022年(nián)至2024年，其(qí)研发费用分别为14.40亿元、14.45亿元、13.37亿元，占(zhàn)总收入比重的72%、82%、66%。北京奕斯伟表示，研发需要大量前期投资，规模经济效应尚未完全(wánquán)释放，市场动态导致财务业绩波动，销售(xiāoshòu)成本和运营开支变动等。 为(wèi)优化(yōuhuà)研发开支，北京奕斯伟计划在多款解决方案中复用现有技术，从而最大限度地降低额外研发支出，提升研发效率，并加快新产品(chǎnpǐn)上市时间，同时，北京奕斯伟还将通过改善劳动力(láodònglì)结构和提高人员效率来优化员工成本。 近8成收入来自神秘“客户(kèhù)A” 从收入(shōurù)端来看，北京奕斯伟近8成收入来自同一客户。 目前，智能终端方案是北京弈斯伟绝对的创收(chuàngshōu)主力(zhǔlì)。2022年至2024年，该公司从此业务上获得的营收分别(fēnbié)为(wèi)17.61亿元(yìyuán)、16.36亿元、17.92亿元，占营收比重均超85%。相比之下，时下热门的具身智能方案三年创收分别为1.94亿元、0.66亿元、1.89亿元、占总营收比重均未超过10%。 上述智能终端方案(fāngàn)中，大部分是(shì)由客户A贡献，按照招股书中的(de)说法，客户A是一家A股上市的领先物联网智能交互产品和专业服务提供商。客户A购买北京奕斯伟的解决方案，将其集成到自身解决方案中，然后将最终(zuìzhōng)产品销售给终端客户。 2022年至(zhì)2024年，北京奕斯伟从(cóng)客户A处获得的收入(shōurù)分别为15.8亿元、14.4亿元和15.6亿元，占总收入的比重分别为78.9%、82.1%和76.8%。 对于依赖大客户的(de)情况，北京弈斯伟认为客户A终止合作的风险相对较低，因为双方存在互利关系，合作历史稳定。北京奕斯伟是(shì)客户A在智能(zhìnéng)终端及具身智能解决方案领域的战略供应商，客户转换成本较高(gāo)。 不过北京奕斯伟(yìsīwěi)亦坦言：若客户A减少或终止合作，可能(kěnéng)对北京奕斯伟的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。客户A的商业决策、财务状况或市场(shìchǎng)竞争力变化可能直接影响北京奕斯伟的收入(shōurù)稳定性。目前，公司正积极推进客户群多元化，拓展具身智能领域客户以(yǐ)降低对客户A的依赖。 就北京奕斯伟业绩依赖大客户等问题，红星资本局向公司发采访函了解详情，但(dàn)截至发稿(fāgǎo)未有回复。 红星新闻记者(jìzhě) 俞瑶 实习记者 刘艳爽 （下载(xiàzài)红星新闻，报料有奖！）